Gedik Yatırım'dan haftalık parasal büyüklükler değerlendirmesi

Gedik Yatırım'ın değerlendirmesinde, 12 Aralık haftasında swap hariç net rezervlerde 4,1 milyar dolarlık artış (altın fiyat etkisi hariç 1,65 milyar dolar artış), yurtdışı yerleşiklerin yaklaşık 340 milyon dolarlık DİBS alımı ve DTH’lardaki 0,6 milyar dolar artışın öne çıktığı belirtildi. Ayrıca, TCMB Analitik Bilanço verilerinde, swap hariç rezervlerde 17 Aralık itibariyle yaklaşık 0,7 milyar dolarlık düşüş (altın etkisi hariç 1,3 milyar dolarlık düşüş) olduğunu hesaplanırken şu bilgilere yer verildi:

"Parite etkisinden arındırılmış DTH bireysellerin 176 milyon dolar, kurumsalların ise 427 milyon dolar alımı ile toplam 603 milyon dolar artış gösterdi. Döviz mevduatlarda sene başından beri ise toplam 18,4 milyar dolar artış görünmektedir.

KKM haftalık 1,3 milyar TL (yaklaşık 32 milyon dolar) çıkışla 11,6 milyar TL’ye kadar geriledi. KKM hesaplarında Ağustos 2023’te ulaşılan tepe noktadan çözülme 3,4 trilyon TL’ye (136,7 milyar dolar) ulaşmış durumda. KKM hesaplarının önümüzdeki günlerde tamamen kapanmasını bekleyebiliriz.

DTH + KKM’nin toplam mevduat içerisindeki payı ise yüzde 38,9 seviyesindedir. DTH ve KKM hesaplarının toplam mevduat içindeki payı KKM hesaplarının zirve yaptığı Ağustos 2023’te yüzde 68,4 seviyesine kadar yükselmişti.

TL mevduatlar haftalık 661 milyar TL artış göstererek yaklaşık 16,2 trilyon TL seviyesinde bulunmaktadır.

Yabancı para krediler haftalık 1,8 milyar dolar artış göstermiştir. Mart 2024 sonundan bu yana yüzde 46,9’luk artışla yaklaşık 64 milyar dolar gelişim göstererek 198,6 milyar dolar seviyesine ulaşmıştır.

Yıllıklandırılmış 13-haftalık ortalama kredi büyümesine baktığımızda ise, ticari krediler yüzde 22,4’ten yüzde 26,2’ye, tüketici kredileri ise yüzde 50,5’ten yüzde 52,1’e yükselmiştir.

Yurtdışı yerleşiklerin 12 Aralık ile biten haftada DİBS’te 340 milyon dolarlık alımlarıyla stok değer yaklaşık 17,8 milyar dolara yükseldi. Mart ortasından Nisan sonuna kadar DİBS’te toplam 9,3 milyar dolarlık çıkış yaşanırken, Mayıs başından itibaren yaklaşık 8,8 milyar dolar giriş gerçekleşti. Hisse senetlerinde ilgili haftada 26 milyon dolar alım gerçekleşti ve stok değeri 33 milyar dolar seviyesini aştı. Hazine eurobondu tarafında ise yaklaşık 505 milyon dolarlık satış gerçekleşti ve stok değeri yaklaşık 81,8 milyar dolar oldu.

12 Aralık haftasında brüt rezervler 186,4 milyar dolardan yaklaşık 4,4 milyar dolar artışla 190,8 milyar dolara yükseldi. Aynı haftada net rezervler ise 77,6 milyar dolardan 2 milyar dolar artış göstererek 79,6 milyar dolara yükseldi. Swap hariç net rezervler de yaklaşık 4,1 milyar dolar artış (altın etkisi hariç 1,65 milyar dolar artış) göstererek 66,2 milyar dolara yükseldi. Swap hariç net rezervlerin 2024 mart sonundaki dip seviyesi ise -65,5 milyar dolar, 14 Şubat 2025 tarihindeki zirve seviyesi ise 71 milyar dolar olmuştu. İlgili haftada altın fiyatlarındaki artışın rezervlere yaklaşık 2,5 milyar dolar pozitif etki yaptığını belirtmekte fayda var.

TCMB’nin analitik bilançosuna göre, göre, 17 Aralık itibariyle (bu haftanın ilk 3 gününde) brüt rezervlerde 50 milyon dolar artış, net rezervlerde yaklaşık 320 milyon dolar artış ve swap hariç net rezervlerde ise yaklaşık 0,7 milyar dolar azalış hesaplamaktayız. Ancak, bu dönemde altın fiyat etkisi pozitif anlamda 0,6 milyar dolar oldu. Buna göre, altın fiyat etkisi hariç tutulduğunda swap hariç rezervlerde yaklaşık 1,3 milyar dolarlık bir azalıştan söz edilebilir.

Para Piyasası Fonu (PPF) büyüklüğü 12 Aralık haftasında yaklaşık 72 milyar TL artış göstererek 1,45 trilyon TL’ye yükseldi. Serbest Şemsiye Fonu altındaki PPF büyüklüğü ise geçen hafta yaklaşık 31 milyar TL azalış göstererek 1,13 trilyon TL’ye geriledi. Tüm döviz fonlarının aktif büyüklüğü ise yaklaşık 144 milyon dolarlık artışla 77,7 milyar dolara yükseldi. 2024 başında bu seviye 25 milyar dolar, 2025 başında ise 50 milyar dolar civarındaydı. Yatırım fonlarını da dahil ederek hesapladığımız dolarizasyon oranı, 12 Aralık haftasında yüzde 42,5 seviyesinden yüzde 41,8 seviyesine gerilemiştir. Bu oran 2023 yılı ortalarında yüzde 70’e kadar yükselmişti."